Manajer divisi tidak hanya dinilai dari laba yang dihasilkan, tetapi juga dari seberapa efektif modal yang dipercayakan kepadanya digunakan. Dalam management accounting, tiga ukuran yang sering dipakai untuk menilai kinerja pusat investasi adalah return on investment (ROI), residual income (RI), dan economic value added (EVA). Ketiganya membantu menghubungkan keputusan operasional dengan penggunaan aset dan biaya modal.
Mengapa ukuran kinerja pusat investasi penting?
Pusat investasi bertanggung jawab atas pendapatan, biaya, dan aset yang digunakan. Laba absolut dapat menyesatkan: divisi besar biasanya menghasilkan laba lebih besar daripada divisi kecil, tetapi belum tentu lebih efisien. Ukuran rasio dan ukuran nilai tambah memberi perspektif yang berbeda. Menurut pendekatan akuntansi manajemen Horngren, ukuran kinerja harus selaras dengan tujuan organisasi, dapat dipengaruhi oleh manajer, dan tidak mendorong keputusan yang merugikan perusahaan secara keseluruhan.
Return on Investment (ROI)
ROI mengukur laba operasi relatif terhadap aset operasi yang digunakan:
ROI = Laba operasi ÷ Rata-rata aset operasi × 100%
ROI dapat diuraikan menjadi dua komponen:
ROI = Margin laba operasi × Perputaran aset
Margin laba operasi = Laba operasi ÷ Penjualan
Perputaran aset = Penjualan ÷ Rata-rata aset operasi
DuPont disaggregation ini menunjukkan apakah kinerja berasal dari harga dan pengendalian biaya, atau dari kemampuan menghasilkan penjualan dengan aset yang lebih kecil.
Contoh ROI
Divisi A memiliki penjualan Rp5.000 juta, laba operasi Rp600 juta, dan rata-rata aset operasi Rp3.000 juta. Margin labanya 12% (Rp600 juta ÷ Rp5.000 juta), sedangkan perputaran asetnya 1,67 kali (Rp5.000 juta ÷ Rp3.000 juta). Dengan demikian, ROI = 20% (Rp600 juta ÷ Rp3.000 juta).
| Komponen | Perhitungan | Hasil |
|---|---|---|
| Margin operasi | 600 ÷ 5.000 | 12% |
| Perputaran aset | 5.000 ÷ 3.000 | 1,67 kali |
| ROI | 600 ÷ 3.000 | 20% |
Kelebihan ROI adalah mudah dibandingkan antarperiode dan divisi. Kekurangannya, manajer dapat menolak investasi yang sebenarnya menguntungkan perusahaan jika investasi baru menurunkan rata-rata ROI divisinya.
Residual Income (RI)
Residual income mengukur laba operasi setelah dikurangi beban imajiner atas modal yang digunakan:
RI = Laba operasi − (Tingkat imbal hasil minimum × Aset operasi)
Berbeda dari ROI, RI berupa nilai rupiah. Investasi baru diterima bila menambah RI, selama laba operasi tambahan melebihi beban modal minimum.
Contoh RI
Jika laba operasi Divisi A Rp600 juta, aset Rp3.000 juta, dan tingkat imbal hasil minimum 15%, beban modalnya Rp450 juta (15% × Rp3.000 juta). RI = Rp150 juta.
Misalkan ada proyek baru yang memerlukan aset Rp1.000 juta dan menghasilkan laba operasi Rp180 juta. ROI proyek adalah 18%, lebih tinggi dari tingkat minimum 15%, sehingga proyek menambah RI sebesar Rp30 juta. Walaupun ROI gabungan mungkin turun dari 20% menjadi sekitar 19,5%, proyek tetap meningkatkan nilai ekonomi divisi.
Economic Value Added (EVA)
EVA memperluas gagasan RI dengan memakai biaya modal perusahaan secara eksplisit:
EVA = NOPAT − (WACC × Modal yang diinvestasikan)
NOPAT adalah laba operasi setelah pajak (net operating profit after tax), sedangkan WACC adalah biaya modal rata-rata tertimbang. EVA positif berarti operasi menghasilkan imbal hasil di atas biaya pendanaan; EVA negatif berarti belum menutup tuntutan penyandang dana.
Dalam praktik, perusahaan dapat melakukan penyesuaian atas laba akuntansi, misalnya perlakuan biaya riset, sewa, atau penyusutan tertentu, agar pengukuran lebih mendekati kinerja ekonomi. Penyesuaian harus konsisten dan dipahami oleh manajer.
Contoh EVA
Suatu unit memiliki NOPAT Rp720 juta, modal diinvestasikan Rp4.000 juta, dan WACC 12%. Biaya modalnya Rp480 juta. EVA = Rp240 juta. Artinya, setelah memenuhi biaya modal, unit menciptakan nilai tambah ekonomi Rp240 juta.
Perbandingan dan pemilihan ukuran
| Ukuran | Bentuk | Fokus | Risiko perilaku |
|---|---|---|---|
| ROI | Persentase | Efisiensi relatif aset | Menolak investasi yang menurunkan rasio |
| RI | Rupiah | Laba di atas imbal hasil minimum | Sulit membandingkan unit sangat berbeda ukuran |
| EVA | Rupiah | Penciptaan nilai setelah biaya modal | Sensitif terhadap estimasi WACC dan penyesuaian |
Tidak ada satu ukuran yang sempurna. Organisasi dapat memakai ROI untuk perbandingan efisiensi, RI atau EVA untuk keputusan investasi, lalu melengkapinya dengan indikator nonkeuangan seperti kualitas, kepuasan pelanggan, keselamatan, dan inovasi.
Ringkasan
- ROI = laba operasi dibagi aset operasi.
- RI mengurangi laba operasi dengan beban modal minimum.
- EVA mengukur NOPAT setelah biaya modal berdasarkan WACC.
- Gunakan ukuran yang mendorong optimasi perusahaan, bukan sekadar pencapaian target divisi.
Latihan soal
- Divisi memiliki laba operasi Rp450 juta dan aset operasi Rp2.500 juta. Hitung ROI.
- Dengan tingkat minimum 14%, hitung RI divisi tersebut.
- Proyek Rp800 juta menghasilkan laba operasi Rp136 juta. Apakah proyek menambah RI jika tingkat minimum 14%? Jelaskan.
- NOPAT Rp900 juta, modal Rp6.000 juta, dan WACC 11%. Hitung EVA.
Jawaban singkat: (1) 18%; (2) Rp100 juta; (3) Ya, karena laba proyek Rp136 juta lebih besar daripada beban modal Rp112 juta, sehingga RI bertambah Rp24 juta; (4) Rp240 juta.
